价值评估理论

企业价值理论和企业价值评估理论是一回事么

企业价值理论——

企业价值理论是企业价值评估的理论基础,不同的企业价值理论对企业价值评估会产生决定性影响。不同的企业价值理论可以对企业价值评估产生不同的影响，有以下几种主要的企业价值理论：

1、劳动价值理论

2、资产价值理论

3、客户价值理论

4、效用价值理论

企业价值评估——

企业价值评估是将一个企业作为一个有机整体，依据其拥有或占有的全部资产状况和整体获利能力，充分考虑影响企业获利能力的各种因素，结合企业所处的宏观经济环境及行业背景，对企业整体公允市场价值进行的综合性评估。

根植于现代经济的企业价值评估与传统的单项资产评估有着很大的不同，它是建立在企业整体价值分析和价值管理的基础上，把企业作为一个经营整体来评估企业价值的评估活动。

这里的企业整体价值是指由全部股东投入的资产创造的价值，本质上是企业作为一个独立的法人实体在一系列的经济合同与各种契约中蕴含的权益，其属性与会计报表上反映的资产与负债相减后净资产的帐面价值是不相同的。

希望上述回答对您有所帮助！

企业价值评估有几种方法，每种方法的优缺点及适用条件

企业价值评估方法

对目标企业价值的合理评估是在企业并购和外来投资过程中经常遇到的非常重要的问题之一。适当的评估方法是企业价值准确评估的前提。本文将聚焦企业价值评估的核心方法，分别从方法的基本原理、适用范围以及局限性等方面给予分析和总结。

一、企业价值评估方法体系

企业价值评估是一项综合性的资产、权益评估，是对特定目的下企业整体价值、股东全部权益价值或部分权益价值进行分析、估算的过程。目前国际上通行的评估方法主要分为收益法、成本法和市场法三大类。

收益法通过将被评估企业预期收益资本化或折现至某特定日期以确定评估对象价值。其理论基础是经济学原理中的贴现理论，即一项资产的价值是利用它所能获取的未来收益的现值，其折现率反映了投资该项资产并获得收益的风险的回报率。收益法的主要方法包括贴现现金流量法（dcf）、内部收益率法（irr）、capm模型和eva估价法等。

成本法是在目标企业资产负债表的基础上，通过合理评估企业各项资产价值和负债从而确定评估对象价值。理论基础在于任何一个理性人对某项资产的支付价格将不会高于重置或者购买相同用途替代品的价格。主要方法为重置成本（成本加和）法。

市场法是将评估对象与可参考企业或者在市场上已有交易案例的企业、股东权益、证券等权益性资产进行对比以确定评估对象价值。其应用前提是假设在一个完全市场上相似的资产一定会有相似的价格。市场法中常用的方法是参考企业比较法、并购案例比较法和市盈率法。

图1 企业价值评估方法体系

收益法和成本法着眼于企业自身发展状况。不同的是收益法关注企业的盈利潜力，考虑未来收入的时间价值，是立足现在、放眼未来的方法，因此对于处于成长期或成熟期并具有稳定持久收益的企业较适合采用收益法。成本法则是切实考虑企业现有资产负债，是对企业目前价值的真实评估，所以在涉及一个仅进行投资或仅拥有不动产的控股企业，以及所评估的企业的评估前提为非持续经营时，适宜用成本法进行评估。

市场法区别于收益法和成本法，将评估重点从企业本身转移至行业，完成了评估方法由内及外的转变。市场法较之其他两种方法更为简便和易于理解。其本质在于寻求合适标杆进行横向比较，在目标企业属于发展潜力型同时未来收益又无法确定的情况下，市场法的应用优势凸显。

二、企业价值评估核心方法

1、注重货币时间价值的贴现现金流量法（dcf）

企业资产创造的现金流量也称自由现金流，它们是在一段时期内由以资产为基础的营业活动或投资活动创造的。但是未来时期的现金流是具有时间价值的，在考虑远期现金流入和流出的时候，需要将其潜在的时间价值剔除，因此要采用适当的贴现率进行折现。

图2 dcf法现金流量示意图如图2所示，如果以t0为项目的起始日期，则该项目的贴现现金流量为 。

因此，dcf方法的关键在于未来现金流和贴现率的确定。所以该方法的应用前提是企业的持续经营和未来现金流的可预测性。dcf法的局限性在于只能估算已经公开的投资机会和现有业务未来的增长所能产生的现金流的价值，没有考虑在不确定性环境下的各种投资机会，而这种投资机会会在很大程度上决定和影响企业的价值。

2、假定收益为零的内部收益率法（irr）

内部收益率就是使企业投资净现值为零的那个贴现率。它具有dcf法的一部分特征，实务中最为经常被用来代替dcf法。它的基本原理是试图找出一个数值概括出企业投资的特性。内部收益率本身不受资本市场利息率的影响，完全取决于企业的现金流量，反映了企业内部所固有的特性。

但是内部收益率法只能告诉投资者被评估企业值不值得投资......余下全文>>

为什么商品价值理论是资产评估的最基本理论

为市场价值和市场价值以外的价值(非市场价值)。资产评估中的市场价值是指资产在评估基准日公开市场上最佳使用或最有可能使用条件下，资产可能实现的交换价值的估计值。市场价值以外的价值(也称为非市场价值、其他价值)，是指凡不符合市场价值定义条件的其他资产评估价值形式的集合。”王诚军[7]提出“市场价值是资产对市场的价值(Value to the Market)，而不是资产对特定市场主体的价值(Value to Particular User or Group)，它反映了市场对资产效用的认知，即反映了作为一个整体的市场对被评估资产价值的认同，而不是某个市场参与者或某些市场参与者对资产价值的认同。”

在中国资产评估协会《资产评估准则—基本准则》(2002年征求意见稿)中，第一次提到资产评估价值类型分为市场价值和非市场价值。在2004年财政部批准发布的《资产评估准则—基本准则》[8]中规定“注册资产评估师执行资产评估业务，应当根据评估目的等相关条件选择适当的价值类型，并对价值类型予以明确定义。”中国资产评估协会于2004年发布的《企业价值评估指导意见(试行)》[9]规定“注册资产评估师执行企业价值评估业务，应当根据评估目的等相关条件选择适当的价值类型。”中国资产评估协会于2004年发布的《金融不良资产评估指导意见(试行)》[10]中规定“注册资产评估师执行金融不良资产评估业务应当根据评估目的和评估对象等具体情况明确价值类型，并对具体价值类型进行定义。金融不良资产评估业务中的价值类型包括市场价值和市场价值以外的价值。市场价值以外的价值包括但不限于清算价值、投资价值、残余价值等。”从中国资产评估协会和各位专家的研究结果可以看出资产评估价值类型概念和理论非常重要，资产评估价值类型包括市场价值和市场价值以外的价值(非市场价值)。

2.2　资产评估结果的价值类型与评估的价值基础的匹配关系

姜楠[4]提出“资产评估的价值基础是由资产评估特定目的、评估时的市场条件、以及被评估对象的条件状态共同构成的。评估结果的价值类型与评估的价值基础相匹配，有什么样的价值基础才能评估出什么样的价值类型。”刘玉平[11]提出决定和影响价值类型的因素“(1)评估的特定目的(经济行为)；(2)市场条件；(3)资产功能及其状态。上述三项因素是一个有机整体，核心问题是特定目的。”这里讲的决定和影响价值类型的因素与前述姜楠讲的资产评估的价值基础是基本一致的。从专家们的研究结果可以看出评估结果的价值类型与评估的价值基础相匹配，有什么样的价值基础才能评估出什么样的价值类型。

2.3　价值类型理论在评估实践中的意义

姜楠[5]提出“市场价值是资产评估中最为典型的公允价值，市场价值的准确定位是准确把握非市场价值的基础，也是准确把握公允价值的基础”。同时他又强调“市场价值仅仅是资产评估公允价值的基本表现形式和基本坐标。市场价值并不是资产评估的基本目标，也不是资产评估结果的全部。”姜楠[6]“注册资产评估师在执行资产评估业务时可直接选择和定义市场价值，这样做通常不会产生误解或歧义。市场价值以外的价值不是一种具体的资产评估价值表现形式，它是一系列不符合资产市场价值定义条件的资产评估价值形式的总和或组合，例如，在用价值、投资价值、持续经营价值、保险价值。注册资产评估师在执行资产评估业务过程中需要选择和使用市场价值以外的价值时，必须明确在本次评估项目中选择和使用的是市场价值以外的价值中的哪一种具体的价值形式，并给出该种价值形式的定义，以防产生误解或歧义。”刘玉平[12]提出“......余下全文>>

债券理论价值评估和股票理论价值评估的基本原理与区别

债券是固定收益的金融产品，理论上用现金流贴现的方法就可以评估

而股票很多东西都是不确定的，所以估值的理论有很多，有用红利贴现的，也有用自由现金流贴现的，还有相对估值法比如市盈率

债券的理论价格和实际不会差很多，股票就会差十万八定里了

还有一点就是债券估值模型很多参数都是死的，但股票估值模型中很多参数是人为设定的，估值者本身的喜好就影响理论估值结果

理论价值是什么

即使 从客观分析的角度来看，所能达到的价值！

企业价值评估的同名书籍

书 名: 企业价值评估作　者：曹中出版社：中国财政经济出版社出版时间： 2010年9月1日开本： 16开定价: 40.00元 《企业价值评估》内容简介：企业价值评估作为资产评估的重要分支之一，在西方发达国家已有将近五十年的发展历史，其理论和方法已趋成熟。特别是最近十年时间里，在西方发达国家的评估行业中，企业价值评估是经历了最大的发展和变革的领域。经济方面如全球经济一体化、企业兼并重组、新兴市场的开放、每十年左右发生一次的金融危机，报告方面如财务报告和税收报告要求的改变以及管理机制方面如萨班斯-奥克斯列法案，1992年COSO发布的《企业内部控制一整合框架》和2004年发布的《企业风险管理一整合框架》都促进了企业价值评估这一领域的快速发展。2004年12月，中国资产评估协会发布了《企业价值评估指导意见（试行）》，正式将“企业价值”和“企业价值评估”引入我国资产评估行业，这标志着我国资产评估行业与国际价值评估行业全面接轨。在我国，虽然企业价值评估理论研究和实务操作才起步不久，企业价值评估完整的理论体系还未形成、企业价值评估方法的运用还处于模仿阶段，但随着市场经济的不断发展，企业价值评估作为资本营运中不可缺少的服务工具，越来越被企业、政府监管部门及社会公众所关注，迫切需要进行理论上的探索和方法上的创新，建立符合我国实际的企业价值评估理论和方法体系。 第一章 绪论第一节 企业概念及企业组织形式第二节 企业价值与企业价值理论第三节 企业价值评估的产生与发展第二章 企业价值评估基础第一节 企业价值评估的主要要素第二节 企业价值评估方法第三节 企业价值评估信息的收集与分析第三章 收益法第一节 收益法的基本原理第二节 收益预测第三节 折现率的确定第四节现金流量折现法第五节 现金流量折现法的扩展——经济增加值法第六节 收益法的适用性和局限性第四章 市场法第一节 市场法的基本原理第二节 市场有效性分析第三节 市场法中主要价值乘数的应用第四节参考企业比较法第五节并购案例比较法第六节 市场法的适用性与局限性第五章 成本法第一节 成本法的基本原理第二节 成本法的基本程序第三节 单项资产评估的前提假设及选择第四节 资产清查和估算的具体方法第五节 成本法的适用性和局限性第六章 期权定价与企业价值评估第一节 期权相关知识第二节期权定价模型第三节 期权定价模型在企业价值评估中的应用第四节 对期权定价模型评估企业价值的评价第七章 企业评估值的调整第一节 溢价和折价产生的原因第二节 进行价值调整的条件第三节 最终价值的确定第八章 转型经济中的企业价值评估第一节 转型经济的特点第二节 转型经济因素对企业价值评估的影响第三节 转型经济中评估参数的确定第九章 企业价值评估报告第一节 资产评估报告概述第二节 企业价值评估报告概述第三节 企业价值评估报告的基本内容和格式第十章 企业价值评估中的风险控制第一节 概述第二节 企业价值评估风险的分类及其成因第三节 企业价值评估风险的控制对策附录FMEA——风险优先数法《Risk Priority Numbers》简介参考文献

如何评估团队的价值

企业管理团队的价值融入到对风险企业价值评估当中，并且以货币计量方 式，同时满足风险投资机构和风险企业家两者需要的模型就成为本文的研究重 点。 为此，本文首先对传统的财务理论的外延进行扩充。由于财务理论是价值评 估方法的理论基础，而传统的财务理论只以财务资本为研究对象，所以建立在其哗基础之上的企业价值评估实际上只是仅仅对企业的财务资本的价值评估。从目前 学者所提出的广义财务论看，人力资本及其定价也应属于财务理论的研究对象。 因此，笔者认为要想对风险企业进行价值评估，应以传统的财务理论和人力资本 理论为基础，并应对风险企业价值最大化的实现途径做出新的判断，以此作为对 风险企业价值评估的理论依据。同时本文欲构建的模型必须实现对现有的某几个 评估方法之间的沟通，这样才能达到把风险企业管理团队的价值融入到风险企业 的价值评估当中的目的。因此，本文接着分析了风险企业的定义和价值评估存在 的问题，然后对现有的几种价值评估方法的优缺点进行了介绍，特别是对所谓风 险企业的价值评估模型（尹淑娅等）作了介绍，指出了该模型的不足之处。

价值理论的三大价值理论体系述要

政治经济学价值理论是资本主义经济理论体系的基础。古典政治经济学将经济学的研究从流通领域转向生产领域，包含价值理论的萌芽。此后，价值理论沿着两个不同的方向发展。一是马克思创立的科学的、彻底的劳动价值论。另一方向完全相反，是一种表层次的非本质的研究即均衡价格理论，代表人物马尔萨斯、萨伊、马歇尔。形成了这样的格局——世界存在三大价值理论体系：马克思主义价值理论体系、新古典主义价值理论体和斯拉法价格理论体系。马克思价值理论的伟大意义在于：突破了从成本或从需求两个角度说明价值的思路，而从人与人的关系角度说明价值问题。劳动价值论只是作为马克思对经济作长期分析的一个外壳，最终要说明的问题是人与人之间的关系。从原始社会到共产主义社会的变迁表现为经济的量的提高，制度的变迁，本质却是人与人之间关系的变迁。每一种价值理论都有其特定哲学方法论基础，价值基础理论构成影响甚至决定着价值理论的性质和具体领域价值问题的结果。价值理论的对人生、真理、意义的解答决定了价值理论就是一种哲学观，而任何一种哲学体系在其无法摆脱的阶级性、社会性的意义上，也就是一种价值理论。对一种价值理论的深层揭示和先进性的认识，首先就是对其方法论基础的定位。通过对经济学界三大价值理论的比较分析，我们可以看出，三大价值理论既存在根本区别，也有许多相似或者相通之处。三大价值理论产生于相近的时代，有着共同的思想渊源。虽然出于不同的研究目的，但三者也有着一些相似的研究方法。虽然根本观点有所不同甚至对立，但三者也有许多相似的符合经济运行现象的推论。比较研究这三大价值理论体系，对于经济理论特别是价值理论的研究具有重大意义，对于研究我国当前市场经济和现代化建设中出现的新情况和新问题也有重要的现实意义。马克思劳动价值理论虽然对资本主义的经济现象做了深刻论述，但它对某些市场现象尚缺乏解释力。新古典均衡价值理论虽然能以数理模型来解释各种市场现象，但与马克思劳动价值论相比，这种解释主要还是对市场现象的数理化描述，而没有做出更为深刻的分析。而从斯拉法的分析过程来看，虽然没有使用边际分析法，但通过固定生产要素比例，同样得到新古典均衡价格理论的相似结论。由此可见，三大价值理论都有其科学成分，也都有对现实经济现象解释上的无力之处。比较研究这三大价值理论目的就是要兼容并蓄，借鉴吸收各种价值理论的精髓，为从更广的视角研究我们当前在市场经济发展与经济建设中遇到的各种新问题提供更为有力、更为科学的理论基础。

债券价值评估方法

将债券的利息以普通年金的形式贴现成目前的现值，再加上本金贴现成目前的现值即是目前债券的价值。