货币市场流动性

一：货币流动性的主要表现

目前货币流动性主要表现在以下方面:货币超额供给为应对亚洲金融危机对我国经济发展的冲击, 人民银行采取一系列宽松的货币政策, 但效果远不尽如人意, 出现了“宽松货币政策下的通货紧缩”, 造成货币的长期超额供给。1998-2005 年间, 我国货币供给增长率远远大于经济增长率与物价上涨率之和.银行业存贷差不断扩大自2003年最新一轮宏观调控以来,金融机构的贷款余额增速逐渐低于存款余额增速, 而且二者的差距不断扩大, 出现明显背离。随着贷款余额增速的不断放缓,金融机构的存差持续扩大,贷存比大幅下降。2005 年商业银行每吸收100 元存款, 大约只有53元转化为贷款进入实体经济领域, 近一半的资金滞留在金融体系进行体内循环。超额准备金居高不下由于货币流动性过剩, 银行业只能将过剩的流动性以超额准备金的形式存放在中央银行。超额准备金由2000年末的4000亿元增长到2004年末的12650亿元,年均增长率高达32.9%。2005年3月, 人民银行虽然下调超额准备金率0.63 个百分点, 但金融机构上存人民银行的超额准备金依然是只升不降, 到9月末, 该数值高达12600多亿元。截至2005 年底, 全部金融机构超额储备率达4.17%。货币市场利率持续走低市场流动性出现过剩的一个直接后果就是大量的资金涌入货币市场和债券市场, 导致货币市场利率持续走低。2005年以来, 由于资金的充裕。银行间市场发行和交易利率不断下行,市场收益率不断降低。流动性过剩的成因从全球背景来说，从2001年开始，美联储和日本央行持续实行宽松的货币政策，全球资金出现了大规模跨境流动，大量资金流入以中国为代表的新兴经济体。这是形成流动性过剩的外因；从中国经济运行的内部环境看，我国的流动性过剩又有着特殊的形成机理，与独特的金融制度和市场环境密切相关。外汇占款的增加目前我国经常项目、资本项目出现“双顺差”，加上2002年下半年以来市场对人民币升值预期强烈,引发大量境外套利资金内流,外汇储备大幅度增长,总量位居世界第一。在强制性结售汇制度下,外汇储备持续大幅增加将直接导致外汇占款规模的不断扩大。不合理的储蓄和投资结构储蓄率高是我国一个非常明显的经济现象。企业和居民过高的储蓄率支持了高投资率的存在。另外，中国银行业整体产品单一，中间业务很不发达，大量货币以储蓄形式停留在银行体系中。与之相对应，中国企业的外部融资大量依赖于银行贷款，供求力量的互应与联动，最终表现为宏观流动性过剩，转化成信贷和投资的高增长。有限的金融资产的供给我国日前的流动性过剩有别于全球流动性过剩，主要表现为银行体系出现流动性过剩。这其中的重要原因是金融资产的选择十分有限，供给严重不足，资金缺乏出路。解决流动性过剩的对策深化金融改革，加快金融市场发展解决流动性过剩的一个好的途径是大力发展资本市场、债券市场、基金等，提供大量优质的金融资产来满足资金出路的需求。在美国，基金所持有的资产已经超过了银行资产。这和我国目前的情况形成了比较鲜明的对比。宏观货币政策方面实行更为灵活的汇率制度，抑制投机压力。人民币汇率改革实行有管理的浮动汇率制度，有利于抑制投机压力。因为在一个较大的浮动空间内，汇率存在双向走势，这会给投机资金带来一定压力和风险，从而抑制投机。进一步推进外汇管理体制改革。我国的外汇管理长期以来“宽进严出”，对内外资企业实行差别待遇，相应放大了人民币升值压力，弱化了对外汇流入的监 控，并加剧了金融体系脆弱性。因此必须逐步建立调节国际收支的市场机制和管理体制，尤其是发挥利率、汇率等价格杠杆的作用。加强国际货币合作......余下全文>>

二：货币流动性的指标

货币流动性比例M1/M2是一个关于货币需求(或者说货币供应量)的结构指标，其作用在于考察M1和M2之间的协调关系。这一结构指标近年来在我国的季度货币政策执行报告和许多关于研究货币政策的研究报告中频频出现，成为反映货币流动性强弱的结构变化、分析社会即期资金状况、加强金融监测、制定与实施货币政策的一个重要的参考指标。货币流动性比例M1/M2反映的是企业和居民货币需求的不同动机，与居民资产结构变化和经济市场化发展程度相适应，受到许多因素的影响。从长期趋势来看，我国的货币流动性比例M1/M2在1978—1995年呈急剧下降，但是从1996年至今我国的M1/M2则基本保持平稳，这主要体现了1996年前后我国货币化速度和货币需求特征的差异。然而，伴随着货币流动性变动长期趋势的还有其周期性的波动，它主要受到经济波动、通货膨胀、利率变动的影响。因为当经济增长速度加快、通货膨胀率升高，消费和投资支出相对比较旺盛，个人和企业对交易媒介或支付手段的需 求就会升高，于是微观主体趋向于较多持有流动性强的货币，即M1，那么货币流动性指标M1/M2就升高；另外假设其他条件不变，当利率下降时，持有现金与活期存款的机会成本就会降低，因此将会导致居民和企业较多持有现金与活期存款，从而导致MI/M2升高。M0、M1、M2是货币供应量的范畴。我国现阶段也是将货币供应量划分为三个层次，其含义分别是：M0：流通中现金，即在银行体系以外流通的现金；M1：狭义货币供应量，即M0+企事业单位活期存款；M2：广义货币供应量，即M1+企事业单位定期存款+居民储蓄存款。在这三个层次中，M0与消费变动密切相关，是最活跃的货币；M1反映居民和企业资金松紧变化，是经济周期波动的先行指标，流动性仅次于M0；M2流动性偏弱，但反映的是社会总需求的变化和未来通货膨胀的压力状况，通常所说的货币供应量，主要指M2。人们一般根据流动性的大小，将货币供应量划分不同的层次加以测量、分析和调控。实践中，各国对M0、M1、M2的定义不尽相同，但都是根据流动性的大小来划分的，M0的流动性最强，M1次之，M2的流动性最差。

三：什么是货币市场？

货币市场就是可以供人们提供存款和接受贷款的地方，比如银订，股市，证券市场这些地方。至于特点，也不好说。货币市场主要是货币的供应和需求，其中的供求由利率决定的，利率高的话，货币的供给就会增加，需求减少；利率低的话，供给就会减少，需求就会增加。通常，国家都通过利率的调整来控制货币市场的货币数量。

四：为什么说货币市场是商业调剂流动性的主要场所

货币市场主要功能是满足短期流动性需求.主要包括银行间同业拆借市场,商业票据市场,大额可转让定期存款单市场,短期债券市场以及债券回购市场等.货币市场是整个金融一体调剂流动性的重要渠道,为中央银行实施公开市场操作提供了场所.

五：货币市场包括哪些

货币市场是短期的市场，包括同业拆借市场，回购市场，票据市场等

六：什么是流动性最强的货币市场工具

流动性，即变成现金的能力，金融工具期限越短，流动性越强，流动性最强的货币市场工具当然是现金。

七：货币市场基金的流动性风险来自哪里

历史上，货币市场基金在2006年也经历过流动性危机，主要因为股市走牛，投资者将资金从货币市场基金大规模转移至股市造成。管理货币基金主要难点在于流动性管理。一般来说，在市场资金紧张时，基金应对赎回的方式主要有三种，一是提前安排存款、债券到期，降低组合久期，这需要基金经理对市场短期的资金流动有足够的敏感性；二是提前支取定期存款；三是及时卖券，体现交易能力，优秀的货币市场基金经理还需要在交易上有一定的盘面敏感性，能够提前把握买卖时间点。

一直以来，货币市场基金由于流动性较好而成为良好的现金管理工具，流动性和安全性是产品的主要亮点。而长期以来，在规模冲刺的驱动下，一些基金公司不断追逐高收益品种，放大投资风险以吸引市场眼球扩大规模，这违背了货币市场基金的本质特征。故货币市场基金的管理者应当具备较高的风险意识，将流动性管理置于首位，公司不应片面追求收益率和基金规模。

八：货币流动性的影响探讨

货币流动性影响资产价格的理论探讨货币流动性的变化趋势反映了宽松或者紧缩的货币环境，资产价格在不同货币政策环境中的变化特征是每一个机构投资者关心的问题，具有重要实践意义。货币流动性的经济涵义货币流动性（Monetary Liquidity）反映了货币供应的一种基本状况。 在宏观经济层面上，我们常把流动性直接理解为不同统计口径的货币信贷总量。 居民和企业在商业银行的存款，乃至银行承兑汇票、短期国债、政策性金融债、货币市场基金等其他一些高流动性资产，都可以根据分析的需要而纳入不同的宏观流动性范畴。 衡量货币总量的指标包括 M0、M1、M2、M3等M0指流通中现金。“狭义的货币”— M1，通常是由流通于银行体系之外的、为货币公众所持有的现金及商业银行的活期存款所组成。“广义的货币”— M2 在M1的基础上加入了商业银行的定期存款和储蓄存款。 M3则在M2的基础上又加入了非银行金融中介机构的负债。广义货币涵盖了不同金融机构持有的各种货币形式，较好适应现代经济的需要，已成为发达国家货币当局关注的重要指标。。 我国央行定期公布狭义货币供应量M0和M1，以及广义供应量M3的统计数值。货币数量理论(Quantity Theory of Money)指出了货币供应量同经济活动及物价水平的相互关系，具体可由费雪方程式（Fisher Equation）表示: MV=PT。 其中，M指货币供应量；V指货币流通速度；P指平均价格水平；T指商品和服务的交易量。理论假设货币流通速度（V）和交易量（T）在短期内不发生改变，这样，货币供应量(M)的增加会引起价格水平(P)的增加，导致通货膨胀。流动性的具体形式深受金融机构及其实际活动方式变化的影响，其复杂多变性可能使传统货币数量理论所理解的货币与经济的关系变得不稳定。近年来，资本市场及其衍生品市场迅速发展，许多经济学家提出货币是用来满足所有经济活动的需要，其中不仅包括流通中的商品，也应该包括资产，因此应将费雪等式修正为MV=PT+S,这里S代表资本市场对货币的需求。 另一个关于传统货币数量理论的批评在于，很多学者认为货币流通速度(V)根据经济和商业活动的环境发生改变，不应假设其保持完全不变。 这些对货币数量理论的改进建议体现了经济活动的发展变化，货币数量理论所揭示的基本规律值得我们学习和继续探索。货币流动性的变化趋势反映了宽松或者紧缩的货币环境。流动性过剩的经济学定义是：流通的实际货币量同经济均衡状态下所需货币量之间的正偏差。流动性过剩可以理解成货币供给超出了保持物价长期稳定的需要。 根据流动性过剩定义，在衡量货币流动性过剩时，首先估算出经济均衡状态下的理论货币流通总量，然后计算与实际货币总量的差额，取得过剩或短缺的具体数值。在实际应用中，什么水平的货币供应量最为合理很难确定，并且在经济学理论中的争论也很多。 因此，我们在实际中观察的货币流动性过剩并不是绝对层面的过剩，而是相对的过剩，也就是货币流动性宽松或收紧的发展趋势。我们可以用货币增长率同名义GDP增长率的比值衡量货币流动性的变化趋势。假设货币流通速度不变，若货币供应与流通速度的增长率超过实物和价格的增长率，流动性有宽松的变化趋势，反之则有紧缩的变化趋势。 另外，我们也可以用代表货币流动价格的真实利率水平衡量流动性。 当利率下降时，流动性有宽松的变化趋势，反之则有紧缩的变化趋势。货币流动性影响资产价格的理论解释保持平稳的价格水平一直是货币政策当局关注的焦点和货币政策最终目标之一。资产价格水平得到货币政策当局的关注可以追溯到20世纪20年代的美国经济泡沫，在90年代高科技股票泡沫......余下全文>>

九：货币市场的特征

1.低风险、低收益

2.期限短、流动性高

3.交易量大

十：货币市场交易与资本市场交易相比较，其特点主要是 A. 期限短 B. 流动性强 C. 收益率高 D. 风险大

流动性强