股利分配理论

一：股利分配的分配理论

股利分配理论在股利分配对公司价值的影响这一问题上，存在不同的观点，主要有：(一)股利无关论股利无关论认为股利分配对公司的市场价值(或股票价格)不会产生影响。这一理论的假设如下：① 不存在个人或公司所得税;② 不存在股票的发行和交易费用 ;③ 公司的投资决策与股利决策彼此独立(投资决策不受股利分配的影响);④ 公司的投资者和管理当局可相同地获得关于未来投资机会的信息。上述假设描述的是一种完美无缺的市场，因此股利无关论又被称为完全市场理论。股利无关论认为：(1)投资者并不关心公司股利的分配;(2)股利的支付比率不影响公司的价值。(二)股利相关论股利相关论认为公司的股利分配对公司的市场价值并非无关而是相关的。在现实生活中，不存在无关论提出的假定前提，公司的股利分配是在种种制约因素下进行的，公司不可能摆脱这些因素的影响。影响股利分配的因素有：1、法律因素。为了保护债权人和股东的利益，有关法规对公司的股利分配经常作如下限制：资本保全;企业积累;净利润;超额累积利润;2、股东因素。股东从自身需要出发，对公司的股利分配往往产生这样一些影响：稳定的收入和避税;控制权的稀释。3、公司的因素。就公司的经营需要来讲，也存在一些影响股利分配的因素：盈余的稳定性;资产的流动性;举债能力;投资机会;资本成本;债务需要。4、其他因素：(1)债务合同约束;(2)通货膨胀。由于存在上述种种影响股利分配的因素，股利政策与股票价格就不是无关的，公司的价值或者说股票价格不会仅仅由其投资的获利能力所决定。

二：股利分配理论

这并不矛盾，在既定的股利政策下，提取留存收益时都要符合股利分配政策的要求，在满足股利分配政策的情况下，如果净利润多就可以多提，利润少就少提，甚至可以不提留存收益。

三：股利的股利分配

股利分配：是指企业向股东分派股利，是企业利润分配的一部分，包括股利支付程序中各日期的确定、股利支付比率的确定、支付现金股利所需资金的筹集方式的确定等。股利分配政策研究背景股利分配政策是上市公司对盈利进行分配或留存用于再投资的决策问题，在公司经营中起着至关重要的作用，关系到公司未来的长远发展、股东对投资回报的要求和资本结构的合理性。合理的股利分配政策一方面可以为企业规模扩张提供资金来源，另一方面可以为企业树立良好形象，吸引潜在的投资者和债权人，实现公司价值即股东财富最大化。因此，上市公司非常重视股利分配政策的制定，通常会在综合考虑各种相关因素后，对各种不同的股利分配政策进行比较，最终选择一种符合本公司特点与需要的股利分配政策予以实施。股利分配政策的发布也会对市场产生重要影响。既然股利分配政策与公司价值有很强的相关性，那么其中必然传递着某些价值信息。“信号传递”理论认为，公司股利分配政策不仅是一种分配方案，同时还是一种有效的信号传递工具。股利分配政策的变化往往是公司经营状况发生变化的信号，这些信号有积极的也有消极的市场影响。资本市场的效率性越强，这种传递方式越有效、成本越低。因为，投资者相信，作为内部人的管理层拥有公司目前最真实全面的经营发展信息，他们会通过发放股利向投资者证明其经营能力.投资者由于具有不同的股利偏好特性，会选择在适合自己股利偏好的上市公司群落周围积聚。因此，公司可能通过设计和修改股利分配政策、在股利分配政策中包含更丰富的信息来吸引投资者。国外成熟资本市场上，上市公司股利政策一般可以分为现金股利、股票股利、财产股利、负债股利四种方式，其中现金股利方式运用最普遍。在中国股票市场上，公司常见的股利分配方式一般有三种：派发现金股利、送红股、公积金转增股。再考虑到上述几种方式混合使用，全部股利分配政策可分为八种：不分配、派现、送红、转增、派现加送红、派现加转增、送红加转增、派现加送红加转增。

四：约翰提出的股利分配行为的理论模型是什么意思

言语行为理论（Speechacttheory），言语行为理论是语言语用研究中的一个重要理论。它最初是由英国哲学家约翰·奥斯汀在20世纪50年代提出的。根据言语行为理论，我们说话的同时是在实施某种行为。根据言语行为理论，说话者说话时可能同时实施三种行为：言内行为，言外行为和言后行为。有部分学者，如斯珀伯和威尔逊（Sperber&Wilson,1986a)，对言语行为理论提出了不同看法。他们认为，言语行为理论根本没有存在的必要性，因而对列文森（Levinson,1983:226）的观点，既“言语行为与前提、含意一样，是任何普通语用学理论必须解释的主要现象”，提出了质疑并指出“言语行为理论家们关注的大量现象对语用学来说没有特殊兴趣”（Sperber&Wilson,1986a:243）。20世纪90年代初期，托马斯（Thomas,1995）详细地分析了奥斯汀的言语行为理论以后指出，该理论之所以对语言学界产生巨大的影响，主要有以下四个方面的原因：A.在真值条件语义学受到挫折时推出《如何以言行事》一书显得很及时；B.他的观点清楚易懂；C.虽然他对自己的观点前后作过改变，但他的作品始终保持一条连贯的思想主线；D.他提出的很多问题至今仍是语用学研究的重要课题。

五：股利分配中顾客效应理论的具体介绍～

股利的顾客效应指投资者根据满足他们偏好的股利政策购买公司股票的倾向。

假设股东极其多元化，随着时间的推迟，股东会投资于股利政策符合他们偏好的公司。

高税赋等级的股东不希望从股利支付中获得现金流量（因为多获取股利会多交税），他们就会投资于那些少付或不付股利的公司。相反，低税收等级的股东需要股利，一些免税机构也需要当期的现金流量，他们通常会投资于高股利的公司，这种股东聚集在满足各自偏好的股利政策的公司的现象叫做"顾客效应"。

顾客效应为股利政策不相关论提供了支持，如果投资者都投资于最满足他们偏好的股利政策的公司，那公司的价值就不应受到股利政策的影响，其假设条订是在每种股利政策中存在众多的投资者，因而无论股利政策如何，公司都能被公平的定价。

六：企业股利分配政策有哪些类型

一般理论上都讲4种：剩余股利政策、固定或持续增长的股利政策、固定股利支付率政策、低正常股利加额外股利政策。

七：传统的股利政策理论可以解释中国资本现场股利派发的现状吗

股利政策是企业对股利分配所采取的策略,是企业财务管理的重要内容。对于股份公司而言,发放较高的股利,有助于提高企业股票的市场交易价格。然而,较高的股利同时意味着公司只能保留较少的资金用于再投资,这显然又会限制公司的发展,反而会压低股票市场价格。因此,公司在制定股利政策时,应兼顾公司的发展需要和股东对本期收益的要求,才能实现其股票价值最大化的目标。有很多因素都会影响到股利政策的制定,总的说来,有以下几个方面。　　一、股利发放的限制条件　　1．法律性限制。法律为股利政策限定了一个范围,在这个范围内,决策者再根据其他因素决定其具体的股利政策。法律对股利政策的规定是很复杂的,国与国之间的条例也有差别。如美国法律对股利分配的规定有三项原则:①股利必须从公司现在或过去的盈利中付出;②股息不可用公司的资本支付;③当公司的债务超过其资产,而无力偿付债务时,公司不得派发股息。除此之外,一些国家为了防范企业低额发放股利而超额积累利润,帮助股东避税,往往从法律上规定超额累积要加征额外税款。我国目前有关的法规没有关于超额累计利润的限制,对股利发放的规定,与美国基本相同。　　2．契约限制。当公司通过长期借款、债券、优先股、租赁合约等形式向外部筹资时,常应对方要求,接受一些约束公司派息行为的限制条款。例如规定只有在流动比率和其他安全比率超过规定的最小值后,才可支付股利。优先股的契约通常也会申明在累积的优先股股息付清之前,公司不得派发普通股股息。这些契约的限制都将影响公司的股利政策。确立这些限制性条款,限制企业股利支付,其目的在于促使企业把利润的一部分按有关条款的要求进行再投资,以增强企业的经济实力,保障债款的如期偿还。　　二、企业内部因素的影响　　1．变现能力。公司的变现能力是影响股利政策的一个重要因素。公司资金的灵活周转是企业生产经营得以正常进行的必要条件。公司现金股利的分配自然也应以不危及企业经营资金的流动性为前提。如果公司的现金充足,资产有较强的变现能力,则支付股利的能力也比较强。如果公司因扩充或偿债已消耗大量现金,资产的变现能力较差,大幅度支付现金股利则非明智之举。由此可见,企业现金股利的支付能力,在很大程度上受其资产变现能力的限制。　　2．筹资能力。公司如果有较强的筹资能力,则可考虑发放较高股利,并以再筹资来满足企业经营对货币资金的需求;反之,则要考虑保留的资金用于内部周转或偿还将要到期的债务。一般而言,规模大、获利丰厚的大公司能较容易地筹集到所需资金,因此,它们较倾向于多支付现金股利;而创时间短、规模小、风险大的企业,通常需要经营一段时间以后,才能从外部取得资金,因而往往要限制股利的支付。　　3．资本结构和资金成本。公司债务和权益资本之间应该有一个最优的比例,即最优化资本结构,在这个比例上,公司价值最大,资金成本最低。由于股利政策不同,留存收益也不同,这便使公司资本结构中权益资本比例偏离最优资本结构,从而对公司股利政策的选择产生制约。另外,不同的股利政策还会影响公司的未来筹资成本。留存收益是企业内部筹资的一种重要方式,同发行新股或举债相比,成本较低。但股利支付与企业未来筹资成本之间存在着矛盾,这就要求企业的财务人员权衡股利支付与筹资要求之间的得失,制定出适合企业实际需要的股利政策。　　4．投资机会的制约。从股东财富最大化出发,企业之所以能将税后利润部分或全部留下来用于企业内部积累,其前提是这一部分属于股东的净收益,可以使股东获得高于股东投资必要报酬率的再投资收益。因此,如果公司有较多的有利可图的投资机会,往往采用低股利政策。反之,如果它的投资机会较少,就可采用高股......余下全文>>

八：我国的股利发放有哪些特点？哪种股利政策理论更适合我国情况

股利分配决策种类和方法 　　1、剩余股利分配方案 　　根据企业投资所需的权益资本先从盈余中留用，然后将剩余盈余作为股利分配。 　　原因：保持理想资本结构，使资本成本最低。 　　2、固定或持续增长股利分配方案 　　原因：树立形象；投资者稳定收入；其他因素。 　　缺点：股利与盈余脱节 　　3、固定股利支付率分配方案 　　原因：使股利与盈余紧密结合，但易引起波动。 　　4、低正常股利加额外股利分配方案 　　原因：有较大灵活性，有稳定股利。

九：如何查看上市公司的股利分配政策

行情软件里面，一般F10键可以查看上市公司的相关资料，里面有历年分配方案

十：传统的股利政策理论可以解释中国资本现场股利派发的现状吗

股利政策是企业对股利分配所采取的策略,是企业财务管理的重要内容。对于股份公司而言,发放较高的股利,有助于提高企业股票的市场交易价格。然而,较高的股利同时意味着公司只能保留较少的资金用于再投资,这显然又会限制公司的发展,反而会压低股票市场价格。因此,公司在制定股利政策时,应兼顾公司的发展需要和股东对本期收益的要求,才能实现其股票价值最大化的目标。有很多因素都会影响到股利政策的制定,总的说来,有以下几个方面。　　一、股利发放的限制条件　　1．法律性限制。法律为股利政策限定了一个范围,在这个范围内,决策者再根据其他因素决定其具体的股利政策。法律对股利政策的规定是很复杂的,国与国之间的条例也有差别。如美国法律对股利分配的规定有三项原则:①股利必须从公司现在或过去的盈利中付出;②股息不可用公司的资本支付;③当公司的债务超过其资产,而无力偿付债务时,公司不得派发股息。除此之外,一些国家为了防范企业低额发放股利而超额积累利润,帮助股东避税,往往从法律上规定超额累积要加征额外税款。我国目前有关的法规没有关于超额累计利润的限制,对股利发放的规定,与美国基本相同。　　2．契约限制。当公司通过长期借款、债券、优先股、租赁合约等形式向外部筹资时,常应对方要求,接受一些约束公司派息行为的限制条款。例如规定只有在流动比率和其他安全比率超过规定的最小值后,才可支付股利。优先股的契约通常也会申明在累积的优先股股息付清之前,公司不得派发普通股股息。这些契约的限制都将影响公司的股利政策。确立这些限制性条款,限制企业股利支付,其目的在于促使企业把利润的一部分按有关条款的要求进行再投资,以增强企业的经济实力,保障债款的如期偿还。　　二、企业内部因素的影响　　1．变现能力。公司的变现能力是影响股利政策的一个重要因素。公司资金的灵活周转是企业生产经营得以正常进行的必要条件。公司现金股利的分配自然也应以不危及企业经营资金的流动性为前提。如果公司的现金充足,资产有较强的变现能力,则支付股利的能力也比较强。如果公司因扩充或偿债已消耗大量现金,资产的变现能力较差,大幅度支付现金股利则非明智之举。由此可见,企业现金股利的支付能力,在很大程度上受其资产变现能力的限制。　　2．筹资能力。公司如果有较强的筹资能力,则可考虑发放较高股利,并以再筹资来满足企业经营对货币资金的需求;反之,则要考虑保留的资金用于内部周转或偿还将要到期的债务。一般而言,规模大、获利丰厚的大公司能较容易地筹集到所需资金,因此,它们较倾向于多支付现金股利;而创时间短、规模小、风险大的企业,通常需要经营一段时间以后,才能从外部取得资金,因而往往要限制股利的支付。　　3．资本结构和资金成本。公司债务和权益资本之间应该有一个最优的比例,即最优化资本结构,在这个比例上,公司价值最大,资金成本最低。由于股利政策不同,留存收益也不同,这便使公司资本结构中权益资本比例偏离最优资本结构,从而对公司股利政策的选择产生制约。另外,不同的股利政策还会影响公司的未来筹资成本。留存收益是企业内部筹资的一种重要方式,同发行新股或举债相比,成本较低。但股利支付与企业未来筹资成本之间存在着矛盾,这就要求企业的财务人员权衡股利支付与筹资要求之间的得失,制定出适合企业实际需要的股利政策。　　4．投资机会的制约。从股东财富最大化出发,企业之所以能将税后利润部分或全部留下来用于企业内部积累,其前提是这一部分属于股东的净收益,可以使股东获得高于股东投资必要报酬率的再投资收益。因此,如果公司有较多的有利可图的投资机会,往往采用低股利政策。反之,如果它的投资机会较少,就可采用高股......余下全文>>