噪音交易理论

一：何为噪音交易者？

最早提出“噪音交易者”(noise trader)概念的是Kyle(1985)，Black(1986)。进一步将噪音交易者明确定义为无法获得内部信息(inside information)，非理性地把噪音当作信息进行交易的投资者。 　　市场选择理论的代表人物Fama和Friedman认为噪音交易者在市场的预期收益为负，总是处于亏损的状态，因此无法长期存在。而行为金融理论的最新研究成果则提出了相反的观点，De Long，Sh1eifer，Summers和Waldman(1990)提出的DSSW模型证明了噪音交易者可以获得正的预期收益。但是，某次或某几次交易中能够获得正的预期收益并不意味着他们能够获得更多的长期财富，具有长期生存的能力。迄今为止，De Long等人(1991)建立的资产组合配置模型和Kogan模型(2003)较好地说明了噪音交易者的长期生存能力问题。

二：什么是金融噪音理论 20分

金融市场中的噪音交易商

关于人工金融市场中噪音交易商的研究，基于市场中风险投资的收益是由内生因素来确定的。“噪音交易商”是指那些非理性的根据似乎是真实的信息而实际是噪声信息开展交易的智能体。一些研究表明那些遵循似乎是非理性投耽策略的交易商，在金融市场只能有很少的影响，这是因为他们平均趋向于“高买低卖”，因此他们的资金和其造成市场的影响将会逐步丧失。为研究这一问题，在 Swarm仿真系统中，建立以事件驱动的市场模型，每个交易时段会不定期出现五个基本事件类型。交易商必须确认自己的交易策略，基本交易者把他们的交易策略建立在对风险现金流和非风险现金流毫无偏见的预期基础上，噪音交易商则带有非理性成分。

仿真结果依赖于多种因素的综合作用，表明在噪音交易商的总体保持相当比例并且持续类似的理念，那么他们就能够主导市场并影响价格。财富在市场组织的结构和特征方面似乎起着次要作用。在和噪音交易商的理念不是高度相互联系的市场中，基本交易商能够主导市场，噪音交易商能被系统消除，价格收敛于基本价值，并且交易量收敛于零。

三：什么是噪声交易

你好：

噪声交易顾名思义就是一种判断市场躁动，发现市场错误，从而做出反方向策略，过滤市场噪声，纠正市场的非理性运动。

四：噪声交易者的影响效应

在DSSW模型中，De Long等人总结了影响噪音交易者预期收益的四种效应：① 多多益善效应(hold more effect)即指当噪音交易者平均持有更多的风险资产时，也就意味着他们承受的风险份额越大， 自然他们所获得的风险回报也越多，相对于套利者来说， 噪音交易者预期的收益就会增加。② 价格压力效应(price pressure effect)即指当噪音交易者情绪越来越乐观时，他们对风险资产的平均需求会增加，这必然会导致股价上升，这样他们就降低了风险回报以及他们与套利者之间的收益差别。③ 买高卖低效应(buy high sell low effect)或弗里德曼效应(Friedman effect)即指由于噪音交易者的非理性，致使他们选择了错误的入市时间，在高价时买进、低价时卖出，从而形成亏损。噪音交易者的投资心态越易变，他们错误的入市时间对他们收益的损害就越大。④ 空间创造效应(Create space effect)即指当噪音交易者的想法改变得越来越频繁，价格风险也就越来越大。套利者如果想利用噪音交易者的错误来牟取利润就必须承受越来越大的风险。因为套利者是风险规避者，所以随着风险的增加，他们从噪音交易者手中购买的风险资产就会减少，从而噪音交易者“创造了自己的生存空间”。以上四种效应，多多益善效应和空间创造效应有助于提高噪音交易者的相对预期收益，而价格压力效应和买高卖低效应则将减少噪音交易者的预期收益。因此，噪音交易者的预期收益是高还是低，就要看一定条件下，上述两组效应中哪一组占有明显的优势。如果噪音交易者普遍看淡后市，此时不存在多多益善效应，他们的平均收益不会太高；当噪音交易者对市场过于看好时，价格压力效应会增大并发挥主导影响，他们平均来说也不会获得高的收益只有在对市场看多的程度处于中等时，多多益善效应和空间创造效应发挥主要作用，噪音交易者才能获得相对较高的预期收益，并且风险回避型的投资者越多，噪音交易者的平均收益也相对越高。De Long等人的这一发现表明，噪音交易者在市场中并不总是亏损的，当然他们也并不总是盈利，在条件具备的情况下，他们的预期收益可以为正，甚至高于套利者。

五：噪音交易者和信息交易者的不同行为特征

噪声就是盲目不理性，信息就是理性的投资者

六：噪声交易者的起源

最早提出“噪音交易者”(noise trader)概念的是Kyle(1985)，Black(1986)。进一步将噪音交易者明确定义为无法获得内部信息(inside information)，非理性地把噪音当作信息进行交易的投资者。 　市场选择理论的代表人物Fama和Friedman认为噪音交易者在市场的预期收益为负，总是处于亏损的状态，因此无法长期存在。而行为金融理论的最新研究成果则提出了相反的观点，De Long，Sh1eifer，Summers和Waldman(1990)提出的DSSW模型证明了噪音交易者可以获得正的预期收益。但是，某次或某几次交易中能够获得正的预期收益并不意味着他们能够获得更多的长期财富，具有长期生存的能力。迄今为止，De Long等人(1991)建立的资产组合配置模型和Kogan模型(2003)较好地说明了噪音交易者的长期生存能力问题。

七：经济学中的噪声关系是什么意识?

近几年中，无论在金融学的专业文献，还是报纸、杂志等媒体上，“噪声”和“噪声交易者”这两个新名词频繁出现。但噪声在经济学中仍然是一个“黑箱”，到底是什么噪声、噪声与信息的关系、噪声如何影响金融市场上投资者行为等等问题都没有被深入、明确地讨论过。而为了从更加现实的角度考察金融市场的内在运行机制，这些问题都是极为重要的。从理论上看，跨学科地考察噪声在金融市场中的演化不但可以结合进化博弈论和行为金融学两个前沿学科各自的研究成果，而且可以弥补目前这两个领域上各自的不足，具有很高的理论意义。从实用价值上看，引入噪声和噪声交易者可以解释一些经典金融理论无法解释的金融异常现象，加深对现实金融市场运作方式的理解。受客观历史条件和发展过程的制约，“外生的”中国证券市场其信息结构与发达国家成熟资本市场的信息结构存在较大差异。如果能够成功测量出中国市场上的噪声程度来刻画信息结构，分析噪声在中国市场上股票价格形成和波动中的作用，则这个研究无论在思想上或技术上，都具有非常大的现实意义。

这个项目主要的创新点和难点包括：（一）对噪声过程性质和规律的深入研究。目前为止对金融市场上的噪声和噪声交易者并没有明确的定义，更谈不上深入讨论它们的性质和动态变化过程。这个项目的研究将结合多个学科对这个问题进行讨论，填补这一理论领域的空白。（二）结合信息不完美和有限理性讨论投资者行为。信息不完美和有限理性是现实世界中同时存在的客观事实，目前对投资者行为的讨论却往往只考虑其中一个方面，而且主要集中在讨论信息不完美情况下的均衡行为。结合两者可以保证讨论更加贴近于现实；（三）对中国证券订场噪声情况的实证检验。

八：怎样规避交易中k线的毛刺/噪声

按照基本面和资金面中期持有

九：生活中噪音的来源

现代城市的噪声主要来源有以下４ 种:

１.交通噪声: 交通噪声主要指的是机动车辆、飞机、火车和轮船等交通工具在运行时发出的噪声．这些噪声的噪声源是流动的, 干扰范围大．在这类噪声中, 飞机噪声最强, 影响也比较严重．汽车是城市交通中较大的噪声源, 机动车的发动机运转、部件摩擦、车身震动、刹车、排气、鸣喇叭等, 都会产生噪声．一般公共汽车的噪声约为８０ 分贝．车速提高一倍噪声增长６～ １０ 分贝．最严重的是鸣喇叭, 电车喇叭大约９０～９５ 分贝, 汽车喇叭大约有 １０５～１１０ 分贝．

２.工业噪声: 主要指工业生产劳动中产生的噪声．主要来自机器和高速设备, 如: 电气设备的噪声来自变压器和电动机；加热通风设备的噪声来自喷出口、旋涡、风扇及其他运动部件．一般电子工业和轻工业的噪声在９０ 分贝以下, 纺织厂噪声在９０～１１０ 分贝之间；机械工业噪声在８０～１００ 分贝；凿岩机、大型球磨机达１２０ 分贝；风铲、风铆、大型鼓风机在１２０ 分贝以上． ３.建筑施工噪声: 主要指建筑施工现场产生的噪声．在施工中要大量使用各种动力机械, 要进行挖掘、打夯、搅拌, 要频繁地运输材料和构件, 从而产生大量噪声．

建筑施工噪声, 对发展中城市的影响极大．虽然每项施工都具有暂时性, 但城建施工的总和加起来很大, 而其中相当一部分的工期在两年以上．建筑施工机械噪声最严重的是打桩机, 距声源１０ 米时, 平均１０５ 分贝；距声源 ３０ 米时, 平均９１ 分贝．

４.生活噪声: 主要指人们在商业交易、体育比赛、游行集会、娱乐场所等各种社会活动中产生的喧闹声, 以及收录机、电视机、洗衣机等各种家电的嘈杂声, 这类噪声一般在８０ 分贝以下．如洗衣机、缝纫机噪声为５０～８０ 分贝, 电风扇的噪声为３０～６５ 分贝, 空调机、电视机为７０ 分贝．

在我国城市噪声中, 交通噪声占３１％, 生活噪声占４１％, 工业和其他噪声占２８％．在测定过程中, 噪声达８０ 分贝的占５５.５％, ９０ 分贝的占１３.３ ％, ９５ 分贝的占３.２％．

十：对股市非常正确的理论有什么？

理论之争，难说谁对，通常是公说公有理，婆说婆的对。个人认为，价值投资更务实。

根据个人的理解，价值投资需要很多能力，至少要有以下三种能力：

1.企业发展的判断力。也就是从市场中诸多企业里挑出未来发展情况良好，具备高成长能力的企业，具备这种能力的人即使不做投资，估计也能靠实体企业发家。

2.市场估值的分析能力。也就是能够把握市场的投资取向，分析股票价格的大概率走向。好企业不一定在投资市场中获得高估值，那么知道哪些企业会受到市场青睐就是绝对的能力了。

3.时刻保持理智的投资态度。也就是能够客观的持有或抛出股票，几乎不受外界噪音的影响。事实上，这一点比前两点还难做到。

最后想说，运气也很重要，不一定必要，但毕竟有运气来了谁也挡不住(这一点有偶然性，可遇而不可求)。